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이란·이스라엘發 중동 위기와 관세, 미국 재정적자 등 거시 경제의 불확실성이 그 어느 때보다 큰 요즘입니다. 그럼에도 미국 증시, 어쩌면 전 세계 금융 산업에서 가장 큰 주목을 받고 있는 테마가 하나 있습니다. 바로 스테이블코인입니다. 
갓 상장한 시가총액 2위 스테이블코인 USDC 발행사 써클(CRCL)의 주가 폭등이 단적인 사례입니다. 써클은 지난 5일(현지시간) 공모가 31달러에 상장한 뒤 열흘도 되지 않아 주가가 다오르는종목
섯 배로 뛰었습니다. 17일 애프터마켓에서 써클은 156달러에 거래되고 있습니다. 현 시점 유일한 '순수 스테이블코인' 상장사인 써클에 대한 시장의 높은 관심을 반영한 겁니다. 



사진=REUTERS


 스테이블코인이란오로라 주식
 
스테이블코인은 그 이름처럼 법정화폐나 금 같은 자산에 '안정적으로(Stable)' 가치를 고정한 암호화폐입니다. 유통되는 스테이블코인의 약 99%는 미국 달러에 가치가 연동(페깅)되어 있습니다. 스테이블코인 시총 1·2위 테더의 USDT와 써클의 USDC도 1코인이 1달러의 가치를 갖도록 고정되어 있습니다. 가격 변동성이 없기 때문에 체리마스터 릴게임
블록체인상에서 사실상 현금처럼 거래, 결제, 가치 저장, 담보 수단 등으로 활용됩니다.
이런 스테이블코인은 2~3년 전만 해도 주로 온체인 거래나 탈중앙화 금융(DeFi·디파이) 같은 폐쇄적인 암호화폐 생태계 내에 머물렀습니다. 하지만 점점 일상적인 송금, 결제, 환전 등에도 쓰임이 많아지기 시작했습니다. 은행 SWIFT 같은 전통 금융 급등주검색
인프라와 달리 중개인이 없어 수수료가 저렴하고, 24시간 실시간 정산이 가능해 몇 초만에 송금이 완료된다는 블록체인 네트워크의 장점이 스테이블코인 덕분에 극대화됐습니다. 은행 계좌가 없어도 전 세계 어디서나 낮은 비용으로 달러 정산이 가능한 환경을 만들어준 것이죠. 
최근에는 머니마켓 펀드(MMF)와 같은 전통 금융 자산을 토큰화하여 블록신성델타테크 주식
체인으로 옮겨오는 기술도 활성화되면서 스테이블코인 쓰임이 더 커졌습니다. 세계 최대 자산 운용사 블랙록은 MMF를 토큰화한 '비들(BUIDL)' 펀드를 지난해 처음으로 출시했는데요. 이런 토큰화 펀드 거래에도 USDC 같은 스테이블코인이 사용됩니다.



그 결과 스테이블코인 시장은 빠르게 성장하고 있습니다. 시가총액이 지난 한 해에만 56% 늘어 5월 말 기준 약 2,500억 달러 규모로 추산됩니다. 코인베이스에 따르면 현재 스테이블코인 공급량이 미국 내 유통 현금의 10%에 달할 정도입니다. 월스트리트에선 향후 3~5년 내 스테이블코인 시총이 2조 달러로 성장할 수 있다고 내다봅니다. 
 '대체 금융 인프라' 가능성 부상 



쓰임이 다양해지고 있다지만 아직은 걸음마 단계입니다. 번스타인에 따르면 지난해 스테이블코인 사용처의 88%는 '암호화폐 간 거래 중개'였습니다. 실제 결제에 사용된 비중은 6%에 불과했습니다. 아직까진 폐쇄적인 암호화폐 생태계 안에서의 역할이 압도적이라는 뜻입니다.
올 들어서는 분위기가 다릅니다. 제도권 금융사와 기업들이 속속 스테이블코인을 도입했거나 검토하고 있습니다. 글로벌 온라인 쇼핑몰 구축 플랫폼 쇼피파이는 최근 코인베이스·스트라이프와 손잡고 USDC 결제를 지원한다고 발표했습니다. 판매자는 해외 거래 수수료나 환전 수수료 없이 USDC로 직접 정산받거나 현지 통화로 받을 수 있어 비용을 아낄 수 있다는 설명입니다.
다음 타자는 월마트와 아마존이 될 수 있습니다. 월스트리트저널은 월마트·아마존·익스피디아 등 다국적 대기업들이 자체 스테이블코인을 발행하거나 도입하는 방안을 논의 중이라고 최근 보도했습니다. 기존 카드사와 은행에 지급하는 연 수십억 달러의 결제 수수료를 절감할 수 있기 때문입니다. 
JP모건체이스도 'JPMD'라는 이름의 디지털 자산 서비스 상표를 지난 15일 출원했습니다. 스테이블코인 서비스도 여기에 포함될 가능성이 있습니다. 스테이블코인이 일상 거래에 더 많이 쓰이면서 전통 금융 서비스의 일부를 대체할 수 있다는 기대감마저 커진 배경입니다.



써클의 제레미 알레어 CEO는 스테이블코인에 대해 "지금까지 만들어진 모든 화폐 가운데 가장 높은 효용을 지닌 형태의 돈"이라면서 "모든 개발자들이 프로그래밍 가능한 디지털 달러가 인터넷 상에서 얼마나 큰 힘과 기회를 가질지 아직은 인식하지 못하고 있지만, 그 '아이폰 모먼트'가 곧 다가올 것"이라고 했습니다. 
 스테이블코인 키우는 트럼프 정부
사실 이 모든 것을 가능하게 하는 핵심 동력은 미국 정부의 강력한 의지입니다. 트럼프 정부는 출범 직후 스테이블코인 활성화를 위한 규제 프레임워크 입법화를 정책 우선 순위로 내걸었습니다. 바로 이어 트럼프 대통령의 측근 해거티 상원의원이 발의한 '미국 스테이블코인의 국가적 혁신을 위한 법안(GENIUS)'이 17일 상원을 통과했죠. 상하원 모두에서 초당적인 지지를 받고 있는 법인 만큼 별 탈 없이 7월 중 최종 법제화가 예상됩니다. 내년께 발효될 전망입니다. 
GENIUS 법은 스테이블코인에 대한 법적 정의와 발행자에 대한 규제를 명확히 하는 것은 물론, 준비금으로 미국채와 미국채 담보 RRP 같은 달러 자산을 보유하도록 의무화하고 있습니다. 이를 통해 미국 국채에 대한 수요를 확보하고 달러 지배력을 더욱 강화하겠다는 계산입니다. 베센트 미 재무장관은 "미국 국채를 담보로 한 스테이블코인 제도화는 전 세계적으로 달러 사용을 확대할 수 있다"고 강조했습니다. 
다른 나라들도 스테이블코인에 대한 규제 논의를 앞당기고 있습니다. 홍콩은 이미 스테이블코인 발행자에 대한 허가제 도입, 준비금 의무화, 이자 지급 금지 등 GENIUS 법안과 유사하게 설계된 법을 8월부터 시행하기로 했습니다. 알리페이 운영사인 알리바바는 8월 1일 법 발효 즉시 홍콩에서 스테이블코인 발행을 신청하겠다고 했지요. 한국에서도 원화 스테이블코인에 대한 논의가 활발한 상황입니다.
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이렇다 보니 스테이블코인 테마에 대한 시장의 관심도 높습니다. 그만큼 관련주들의 주가도 상승세가 무서운데요. 



특히 순수 스테이블코인 인프라 기업으로는 유일한 상장사인 써클(CRCL)은 그 희소성 덕분에 주가가 연일 급등하고 있습니다. 테더와 달리 본사를 미국에 둔 써클은 트럼프 정부 아래서 특히 유리한 '메이드 인 아메리카' 테마도 보유하고 있죠.
현재 써클의 매출과 수익의 대부분은 준비금의 이자에서 발생하고, USDC 거래 수수료 비중은 3.6%에 불과합니다. 스테이블코인 채택과 유통이 늘어나면 이 비중을 늘려갈 수 있다는 게 회사의 주장입니다. 아마존·월마트처럼 스테이블코인 도입 또는 발행을 검토하고 있는 회사들이 써클 같은 기존 스테이블코인 인프라 기업과 협업할 가능성도 있습니다.
높은 기대감이 쏠리면서 써클의 실질 주가수익비율(PER)은 이미 200배 수준으로 추정됩니다. 암호화폐 투자사 아르테미스의 존 마 CEO마저 "이런 멀티플은 비현실적이고 지속되기 어렵다"고 경고할 정도입니다. 그럼에도 스테이블코인과 써클이 지금의 은행과는 완전히 다른 미래를 가능하게 할 것이라 믿는 투자자들은 이런 초고가 밸류에이션도 개의하지 않고 있습니다.   
이외 코인베이스(COIN), 페이팔(PYPL), 블록(XYZ), 갤럭시디지털(GLXY) 등 스테이블코인 관련 서비스를 제공하는 암호화폐·핀테크 기업들도 있습니다. 특히 코인베이스는 써클 지분을 보유한 투자자이자 파트너로도 주목받고 있습니다. 써클과 준비금 이자 수익을 50% 공유하고, USDC가 코인베이스 플랫폼에서 보관·사용될 때 발생하는 수익 100%를 가져갑니다. 
블랙록(BLK), JP모건(JPM), 비자(V), 마스터카드(MA) 등 전통 금융사들도 손놓고 있지 않습니다. 특히 은행과 카드사는 전통 금융 인프라 기업으로서 시장을 빼앗기지 않기 위해 스테이블코인을 포용하고 있습니다.
대표적으로 비자와 마스터카드는 기존 카드 결제망에 스테이블코인을 결합하는 방향으로 인프라를 강화하고 있습니다. 골드만삭스는 "스테이블코인이 카드처럼 보편적이고 호환 가능한 시스템을 대체하기에는 한계가 있을 것"이라며 스테이블코인이 비자와 마스터카드의 생태계를 완전히 흔들 만큼 도입 속도가 빠르지는 않을 것이라고 내다봤습니다. 
이밖에도 이더리움, 리플, 솔라나 등 스테이블코인 생태계 확장에 따른 수혜가 기대되는 암호화폐와 ARKF, BLOK, BITQ, FINX 등 블록체인·디지털 결제·핀테크를 많이 담고 있는 ETF들도 주목받고 있습니다. 
뉴욕=빈난새 특파원 binthere@hankyung.com