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최근 미국 경제가 침체에 빠질 수도 있다는 우려가 제기되며 증시가 하락세를 보이고 있는 가운데 도널드 트럼프 미국 대통령이 의도적으로 경기 침체를 유도하고 있다는 주장이 제기됐다.
노무라의 전략가인 찰리 맥엘리곳은 최근 고객들에게 보낸 메모에서 트럼프 대통령과 그 행정부가 경제 성장세를 둔화시켜 인플레이션을 낮추기 위해 경기 침체를 초래할 필요가 있다고 밝혔다. 그래야 다음 단계의 경제 아젠다를 위한 연방준비제도(연준)의 금리 인하와 달러 약세를 이끌어낼 수 있다는 지적이다.
맥엘리곳은 5일(현지시간) 고객들에게 보낸 또 다른 메모에서는 스콧 베센트 재무장관이 소기업과 소 농협 이자율 비자들에게 초점을 맞추고 있으며 이를 위해서는 "재조정"이 필요하다고 말한 것을 인용했다. 이는 트럼프 대통령이 4일 의회 연설에서 관세 정책으로 인한 약간의 혼란은 "괜찮다"고 밝힌 것과 같은 맥락이다.
즉, 관세 정책은 소기업과 소비자들을 위한 경제 재조정에 필요하며 이 과정에서 약간의 혼란은 감내해야 한다는 의미다.
제2금융권은행 맥엘리곳의 의견에 따르면 트럼프 행정부는 연준이 금리를 인하해 국채수익률과 달러 가치가 하락하고 정부가 감세와 규제 완화 같은 공급 측면의 부양책을 제공하면 재정 투입을 통한 부양책이 없어도 경제를 재건할 수 있다고 보고 있다. 연준의 금리 인하는 재정적자를 늘리지 않고 경기를 부양하기 위한 최선책인 셈이다.
현재 달러 가치는 조 바이 근저당 든 전 대통령이 집권하고 있었던 지난 1월 초 고점에 비해 4%가량 하락했고 연준의 통화정책에 가장 민감한 2년물 국채수익률은 지난 1월 중순 고점에 비해 0.44%포인트 급락했다.
이번주 증시는 트럼프 대통령이 캐나다와 멕시코에 대한 관세 부과와 중국에 대한 관세 인상을 강행하면서 급격히 불안한 모습을 보였다. 또 암호화폐 베팅시장인 폴 학습관리 리마켓(Polymarket)은 올해 미국 경제가 침체에 빠질 가능성을 37%로 반영했다.
맥엘리곳은 트럼프 대통령이 현재의 경제 아젠다를 완전히 철회하지 않는 한 어떤 말로도 시장을 진정시키기 어려울 것이라고 밝혔다. 또 트럼프 행정부가 증시 부양을 위해 어떤 조치를 취하는 것을 뜻하는 트럼프 풋(put)의 가능성은 투자자들이 기대하는 것 대학생 국가장학금 보다 훨씬 낮다고 주장했다.
실제로 트럼프 대통령은 지난 4일 의회 연설에서 최근의 증시 혼란에 대해 조치를 취하겠다는 어떤 언질도 주지 않았을 뿐만 아니라 증시가 과매도됐다거나 큰 랠리가 준비되고 있다는 식의 립 서비스조차 하지 않았다.
경제 저술가인 브렛 아렌즈도 마켓워치 기고문에서 트럼프 대통령이 달러 약세를 꾀하고 있다는 점에 대해서는 맥엘리곳의 의견에 동의했다. 아렌즈는 달러 가치가 최근 하락하고 있음에도 트럼프 대통령이 의회 연설에서 강달러에 대한 언급조차 하지 않았다는 점에 주목했다.
트럼프 집권 1기 때 강달러를 지지했던 래리 커들러 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장 시절과 대비되는 모습이다.
달러 가치가 높게 유지되면 미국이 다른 국가에 관세를 부과해도 별 의미가 없어진다. 트럼프 대통령이 관세를 부과하려는 목적은 수입품 가격을 비싸게 만들어 미국 기업들의 가격 경쟁력을 높여주려는 것인데 미국에 수출하는 국가의 통화가 달러 대비 하락하면 수입품 가격이 내려가기 때문이다.
따라서 트럼프 대통령으로선 달러 약세가 절대적으로 필요하고 이를 위해선 연준의 금리 인하가 필요하다. 금리 인하를 위해선 경제 성장세가 둔화돼 인플레이션이 떨어져야 한다.
트럼프 행정부는 무역 불균형 조정과 제조업 부활, 중산층 재건, 재정적자 축소 등의 큰 그림을 위해 주식시장 하락과 경기 사이클상의 침체 등 일시적 고통은 감내할 수 밖에 없다고 판단한 것으로 보인다. 트럼프 행정부가 이런 시나리오를 목표로 경기 침체를 은근히 바라고 있다면 당분간 고통은 불가피하다.
한편, 6일에는 지난주 신규 실업수당 청구건수가 발표된다. 직전주 신규 실업수당 청구건수는 정부 해고가 늘며 깜짝 급증해 노동시장 급랭 우려를 제기했다. 트럼프 행정부가 중시하는 지난 1월 무역수지 발표도 예정돼 있다.
이날 장 마감 후에는 맞춤형 AI(인공지능) 제조회사 브로드컴과 서버 회사 휴렛패커드 엔터프라이즈가 실적을 공개한다.
5일 장 마감 후에는 반도체회사 마블 테크놀로지가 시장 예상치를 웃도는 분기 실적과 향후 실적 가이던스를 제시했지만 시간외거래에서 주가가 15% 가까이 폭락했다. 전체 매출액의 75%를 차지하는 데이터센터 사업의 성장률이 둔화될 것으로 전망했기 때문이다.
권성희 기자 shkwon@mt.co.kr